"מחירי הסלולר יעלו": אלקטרה רוכשת את גולן טלקום בכ-350 מיליון שקל

נחתמה סופית עסקת גולן טלקום-אלקו: החברה הבת של אלקו, אלקטרה צריכה, תרכוש את הון המניות של גולן טלקום ב-350 מיליון שקל. העסקה כפופה לאישור משרד התקשורת והממונה על ההגבלים העסקיים, אך אלו לא צפויים להערים קשיים. בעקבות העסקה מניית סלקום ומניית פרטנר קופצות כעת במסחר בבורסה בתל אביב ביותר מ-3% בהמשך לעליות חדות אתמול. מניית אלקטרה צריכה עולה בשיעור דומה - ומניית בזק נסחרת ביציבות אחרי ירידות אתמול.

הסכם שיתוף הרשתות קובע כי אלקו וסלקום יחזיקו בבעלות שווה בתאגיד שיהיה אחראי להקמה ותפעול רשתות הסלולר בדור 3 ו-4 (וכן בדורות הסלולרים הבאים). ההסכם בין החברות הוא ל-10 שנים, ודומה להסכם בין פרטנר ו-HOT מובייל שמתפעלות את הרשת הסלולרית שלהן יחדיו באמצעות חברת PHI.

סלקום ואלקו לא נכנסות להסכם השיתוף כשוות היות שסלקום היא כבר בעלת רשת, ולכן סלקום תקבל תמורה נאה על העסקה בשנים הקרובות. למשקיעים נמסר כי "התמורה השנתית הממוצעת שתקבל החברה תחת הסכם השיתוף במהלך תקופת ההסכם (שתחל בתשלומים נמוכים יותר שיעלו במהלך תקופת ההסכם) צפויה להיות כ-210-220 מיליון שקל בתוספת מע"מ, בהתאם לכמות המנויים של גולן טלקום והשימוש שלהם ברשת המשותפת".

סלקום אישרה את עסקת המימון שהיא תעניק לאלקטרה - הלוואה שתחל להיפרע רק בעוד 8 שנים. לדברי החברה, "במועד השלמת הסכם הרכישה על ידי אלקטרה, החברה תעמיד לגולן טלקום הלוואה בסכום של 130 מיליון שקל לתקופה של 10 שנים ותיפרע ב-6 תשלומים חצי שנתיים שווים החל מהשנה השמינית בתקופת ההסכם".

סלקום הודיעה כי היא מוותרת רטרואקטיבית על כספים לה חייבת גולן בגין האירוח ברשת שלה, ממאי 2016 ועד היום. גולן העבירה עבור החודשים הללו תשלומים מופחתים, בסך 10.6 מיליון שקל, בזמן שהייתה חייבת בסכום של 21 מיליון שקל לחודש. שני הצדדים, סלקום וגולן, מפסיקים את כל ההליכים המשפטיים ביניהם, כולל בקשת הפירוק שהגישה סלקום כנגד גולן טלקום.

גולן טלקום היא חברה נטולת תשתיות, אך הנכס המרכזי שלה הוא כ-800 אלף לקוחות ומותג המזוהה עם מחיר מוזל. טרם ידוע אם תחת הבעלות החדשה יישמר המותג גולן טלקום ומי ימונה למנכ"ל החברה החדשה. במקביל, חברת סלולר שישית צפויה להיכנס לשוק לאורך 2017 - אקספון, שרכשה כבר תדר והשיגה חוזה שותפות רשת עם סלקום גם היא. אקספון טרם קיבלה רישיון פעולה ממשרד התקשורת.

מצד אלקו, קיים את המשא ומתן גיל שרון, לשעבר מנכ"ל פלאפון שצפוי כעת להתמנות ליו"ר גולן טלקום. עוד מעורב בתהליך בנק רוטשילד, שייצג את גולן טלקום, ועורכי דין משני הצדדים.

עבור גולן טלקום מדובר בסופה של תקופה שהחלה עם כניסת החברה לשוק במאי 2012. החברה נכנסה לשוק בסערה וקבעה רף מחירים חדש, כמו גם שיטת שיווק אחרת ומבנה עלויות אחר - רזה בהרבה ממה שנהוג היה בשוק הסלולר עד כה. אלא שלאורך השנים גולן שוב ושוב אתגרה את הכללים כאשר הדבר הגיע לשיא עת החברה פירקה את רשת הסלולר שלה בניגוד להוראות הרישיון. כעת, בעל השליטה ומנכ"ל החברה מיכאל גולן, כמו גם איש העסקים קסבייה ניאל (מחזיק 30% בחברה), יוצאים מפעילות עסקית בישראל.

אלקטרה צריכה מאמינה שרכישת גולן היא עסקה טובה לאורך זמן, ברף המחיר הנוכחי. אלקטרה רואה סינרגיות עם פעילויות אחרות שלה ובראשן הבעלות על "שטחי מסחר" ברשתות מחסני חשמל, שקם אלקטריק, נקודת מכירה עתידיות לכרטיסי SIM של גולן ומכשירי סלולר. אלקטרה מוצרי צריכה היא גם הבעלים זיכיון ההפצה של מכשירי וואווי בישראל והסמארטפונים מבית סוני.

במשך שנה וחצי חיפש גולן דרך מוצא לחברת הסלולר שלו, גולן טלקום, כשעד היום לא נמצא לה קונה. בשוק ההון חיכו באחרונה לראות מה יולידו המגעים למכירתה, ואתמול גברו ההערכות כי גולן תימכר לאלקטרה צריכה שבשליטת אלקו אחזקות (60%), כפי שאכן קרה הבוקר.

הערכות אלה — הקשורות גם עם ההכרה שגולן תתקשה לשמר את רמת המחירים הנמוכה בשוק הסלולר — גרמו לזינוקים חדים בקרב מניותיהן של חברות הסלולר המתחרות בגולן. סלקום הובילה את העליות עם זינוק של 9% במחזור גדול של 27 מיליון שקל. הזינוק הרים את המניה למחיר של 34 שקל, שבו נסחרה בפעם האחרונה בדצמבר 2014.

מניית החברה האם של סלקום, דסק"ש מקבוצת אי.די.בי, זינקה ב–6% במחזור של כמעט 10 מיליון שקל. מניית המתחרה פרטנר זינקה ב–5% במחזור של כ–8 מיליון שקל. מניית אלקטרה צריכה הסתפקה בעלייה של 1%.

הציפייה להשלמת עסקת גולן גרמה לעלייה חדה במדד מניות התקשורת, אך הוא עבר בהמשך לירידה, בעקבות ירידות של יותר מ–2% במניותיהן של בזק ושל החברה האם שלה, בי־קום. מניות בזק ובי־קום ירדו בעקבות הדיון בכנסת בנוגע לביטול ההפרדה המבנית בחברה.

במהלך הדיון, הממונה על ההגבלים, מיכל הלפרין; הממונה על התקציבים באוצר, אמיר לוי; ונציגת משרד המשפטים, הביעו ביקורת על המהלך של משרד התקשורת לביטול ההפרדה המבנית בבזק. בדיון הציע מבקר המדינה, יוסף שפירא, להמתין עם ביטול ההפרדה עד לפרסום הדו"ח שלו בעניין.

ביטול ההפרדה המבנית ושילובה של חברת הלויין yes בתוך בזק אמור לחסוך לבזק תשלומי מס של מאות מיליוני שקלים בגין ניצול ההפסדים הצבורים של yes מול הרווחים שמפיקה בזק.

בעקבות הדיווח על השלמת העסקה מסר מנכ"ל סלקום ניר שטרן כי "סלקום מברכת את אלקטרה מוצרי צריכה על רכישת גולן טלקום וכניסתה לתחום התקשורת. הסכם שיתוף הרשתות מאפשר לסלקום להמשיך ולהוביל את שוק הסלולר הישראלי תוך המשך השקעה בטכנולוגיות עתידיות".

זאב קלימי מנכ"ל אלקטרה מוצרי צריכה מסר כי "אנו שמחים להודיע על חתימת הסכם עקרונות לרכישת חברת גולן טלקום, שתהווה זרוע פעילות חדשה ומשמעותית בקבוצה ותייצר עבורנו סינרגיה כוללת בין עולם הקמעונאות ומותג מחסני חשמל, שבו אנו השחקן המוביל, לבין גולן טלקום ועולמות הסלולר. שיתוף הפעולה בין שני המותגים שלהם DNA וערכים משותפים, כגון מתן מוצר ושירות מצוינים במחירים שווים לכל נפש, יהווה נדבך מרכזי בפעילות העתידית של חטיבת אלקטרה תקשורת. עסקת הרכישה מגיעה לאחר כשנתיים וחצי, במהלכן אלקטרה מוצרי צריכה עברה לפסים של צמיחה ורווחיות, ושיפרה באופן דרמטי את איתנותה הפיננסית".

גיל שרון מסר כי "אנו שמחים מאוד על כך שהעסקה יצאה לפועל, ורוצים להבטיח בראש ובראשונה לציבור לקוחות גולן, כי המחירים והמבצעים האטרקטיביים שלהם בגולן לא ישתנו, והחברה תמשיך לכבד את התחייבויותיה כלפיהם".

חברות הסלולר במגמת עלייה

מניות חברות הסלולר הוותיקות, סלקום ופרטנר, מצויות מזה שנה וחצי במגמת עלייה, שמגיעה לאחר שלוש שנים של דעיכה שנבעה מירידה חדה ברווחיותן. סלקום ופרטנר נפגעו קשות מכניסתה של גולן טלקום לשוק לפני כחמש שנים, בעקבות הרפורמה של שר התקשורת דאז ושר האוצר כיום, משה כחלון. כניסת גולן טלקום לשוק יחד עם מתחרות נוספות גרמה לתחרות מחירים אגרסיבית בענף, והחברות נאלצו לחתוך את מחירי חבילות הסלולר בעשרות אחוזים.

מחיר המניה של סלקום נמוך עדיין ביותר מ–30% משהיה בראשית 2012 — ערב כניסת גולן לשוק — ובכמעט 70% מהשיא ההיסטורי שלה בסוף 2010. זאת, גם לאחר עלייה של כ–36% שרשמה ב–12 החודשים האחרונים. קריסת השווי של סלקום הובילה בעקבותיה גם לקריסה בשוויה של דסק"ש, ולקריסתה של חברת האם בקבוצה, אי.די.בי אחזקות.

כיום, חמש שנים לאחר שהחלה לפעול, גולן מצויה בקשיים עסקיים, והמחירים הנמוכים שהיא גובה מלקוחותיה מקשים עליה לרשום רווחים. גולן גם נמנעה באחרונה מלשלם חוב לסלקום בגין השימוש ברשת שלה, כשהחוב הכולל של גולן לסלקום, בהיקף של כ–600 מיליון שקל, הקשה עד כה על מכירתה. ההערכות והידיעות על מצבה העסקי הרופף של גולן הובילו להתאוששות של מניות סלקום ופרטנר מאז אמצע 2015.

חברת אלקטרה צריכה אישרה בראשונה את דבר המגעים על העסקה הנרקמת עם גולן בתחילת דצמבר. האנליסטים של מניות הסלולר סבורים שזו התפתחות חיובית עבור סלקום ופרטנר מכמה טעמים. להערכתם, מכירה של גולן לאלקטרה תועיל לסלקום, וכנראה עדיפה לה על פני קריסה מוחלטת של גולן.

לפי דיווחיה לבורסה, אלקטרה צריכה אמורה לרכוש את הבעלות על גולן טלקום לפי שווי של 300–350 מיליון שקל. את המגעים מטעם אלקטרה ניהל עד כה גיל שרון, מנכ"ל פלאפון לשעבר, שעשוי להוביל את גולן אם העסקה תתבצע.

"מבחינת סלקום המשמעות של העסקה היא חיובית מאוד", אומרת מנהלת מחלקת המחקר בבית ההשקעות לידר שוקי הון, סבינה לוי. "גולן התארחה על גבי הרשת של סלקום והניבה לה הכנסות גבוהות. בנוסף, לגולן יש חוב גדול כלפי סלקום. אם גולן היתה מכריזה על פשיטת רגל, סלקום היתה מאבדת את ההכנסות השוטפות האלה וכל התהליך של גביית החוב היה נהפך למורכב וקשה מאוד. במקום זאת, נראה שגולן נרכשת, ויש כנראה הבנות עם הרוכשת שיבטיחו תשלומים גבוהים לסלקום בשנים הקרובות בשל שיתוף הרשתות והטיפול בחוב. להערכתנו, זה מצב חיובי מאוד עבור סלקום.

"בענף הסלולר יש עוד כמה נעלמים. גיל שרון ואלקטרה נחשבים לגורם 'רציונלי'. ההערכה בשוק היא שהם עושים את העסקה במטרה להרוויח כסף — כשהמשמעות היא העלאות מחירים בענף כולו. ההערכה אומרת שלאחר הרכישה גולן טלקום תהיה פחות אגרסיבית מבחינת תחרות המחירים בשוק.

"בחברות הסלולר הוותיקות יש רצון משותף ונכונות להעלות את המחירים כעת. שני הנעלמים הגדולים שנותרו בעניין הזה הם HOT מובייל ואקספון. ההערכה בשוק היא ש–HOT מובייל תנסה להגדיל את נתח השוק שלה על ידי כך שתציע מחירים נמוכים, אבל בשוק סבורים שהיא תהיה הסמן תחתון, בעוד ששאר החברות יחלו להעלות מחירים בהדרגה".

'בחדרי' גם ברשתות החברתיות - הצטרפו!