ה-Summer Rally והשפעותיו על USD, AUD ו-NZD

המסחר במט"ח הינו מסוכן ותנודתי, על הפועל בשוק זה חלה החובה לפעול בזהירות ועם כל מקדמי ההגנה האפשריים. בסקירה זו אין כל המלצה לביצוע פעולה כלשהיא, אלא  דעה אישית בלבד. הערכות וניתוחים המופיעים באתר ובסקירות אינם בהכרח מעודכנים  והחברה אינה מתחייבת לנכונותם המדויקת של ניתוחים אלו.



א.התאוששות בשוקי המניות.



ניתוח מדדים עיקריים:

• S&P500  עלה מ676 בתחילת מרץ השנה ל-787 בסוף יולי,עלייה של כ -46%.

• NASDAQ 100 עלה מ1043 בתחילת מרץ השנה ל-1600 בסוף יולי,עלייה של כ- 53%.

• DAX עלה מ 3666 בתחילת מרץ השנה ל- 5336 בסוף יולי, עלייה של כ- 45%.

• המעוף עלה מ 655 בתחילת מרץ השנה ל - 950 בסוף יולי,עליה של כ- 45%.

• 

גרף 1 – S&P500



 

מה שמסתבר (שוב) הוא:

א.שוקי המניות מייצרים תשואות במהלכים מהירים יחסית.

ב. בכדי ליהנות מ"ריצה" של השוק צריך להיות בשוק.

ג. קשה לדעת מתי מגיעים לשיא התחתית, אלא בדיעבד.

ד. אף אחד לא יודע לחזות בוודאות את המהלכים.בתחילת השנה שום אנליסט מניות לא העריך כי שוקי המניות ייצרו תשואה של 40% - 50% עד סוף יולי.

הסיבות  העיקריות לראלי הן:

א.ריביות נמוכות ביותר שאינן מספקות את הרעב לתשואה.

למחשה פירוט ריביות ממוצעות של מטבעות מובילים לעסקאות forward   בטווח של שנה:

USD 1.65%,EUR 1.32% ,JPY 0.76% GBP 1.32%.

ב.מדיניות  מוניטורית מרחיבה של בן בררנקי נגיד הפד,ז'אן -קלוד טרישה נגיד האיחוד האירופאי, ולמעשה מרבית  נגידי ה- G10 אשר הזרימו, בהיקפים חסרי תקדים, נזילות לשווקים.

ג.התאוששות (אם כי עדין מוגבלת) של הכלכלה הריאלית.

ד.תסריטי "סוף העולם" הפיננסי התבדו.

ה.תיקון למניות שקרסו בשבעים ועד תשעים אחוז מלפני המשבר.

ב.הירידה והתאוששות במדדים הינם גלובאלים ודומים.



היקף הירידה של המדדים עד מרץ 2009

• S&P500  ירד מ -1300  באוגוסט 2008 ל-676 בתחילת מרץ 2009,ירידה  של כ-52%.

• NASDAQ 100  ירד מ-1957 באוגוסט 2008 ל- 1043בתחילת מרץ 2009,ירידה  של כ-53%.

• DAX  ירד מ-6609 באוגוסט 2008 ל -3666 בתחילת מרץ 2009,ירידה  של כ-55%.

• המעוף ירד מ- 1038 באוגוסט 2008 ל- 655 בתחילת מרץ2009,ירידה  של כ-63%.

היקף ההתאוששות במדדים עד סוף יולי

• S&P500 ירד מ -1300  באוגוסט 2008 וחזר ל- 987 בסוף יולי 2009 ,כלומר השלים 76% מהמדד.

• NASDAQ 100 ירד מ-1957 באוגוסט 2008,וחזר ל 1600 בסוף יולי 2009,והשלים 81% מהמדד.

• DAX  ירד מ-6609 באוגוסט 2008 וחזר ל5336 בסוף יולי 2009 ,כלומר השלים 81% מהמדד.

• המעוף ירד מ- 1038 באוגוסט 2008 וחזר ל950 בסוף יולי 2009 ,כלומר השלים כ90% מהמדד.

גרף 2  – NASDAQ 100 

ג.הירידה בשווקים מלווה במעבר למטבעות  הנתפסים כ"חוף מבטחים" ובראשם USD ומלווה בנטישה של מטבעות שווקים מתעוררים ושווקי סחורות ובראשם AUD ו- NZD.



היקף הירידה  עד מרץ 2009:

AUDUSD  משער של 0.9831 ביולי 2008 ל-0.6237 בפברואר 2009, ירידה  של כ-63%.

NZDUSD  משער של 0.7707 ביולי 2008 ל-0.4900 בפברואר 2009 ירידה  של כ-64%.

AUDJPY  משער של 104 ביולי 2008 ל-56 בפברואר 2009 ,ירידה  של כ-53%.

NZDJPY משער של 81 ביולי 2008 ,ל 43.89 בפברואר 2009,ירידה של 54%.



גרף3  – AUDJPY

 

הסיבות  העיקריות למהלך הן:

א.העברת כספים "הביתה" ע"י השחקנים המוסדיים הגדולים, בנקים וקרנות גידור.

ב. פסיכולוגי –ירידת "רעב לתשואה"  וירידת המוכנות לנטילת סיכונים פיננסים.

ג.צמצום מרווחי הריביות בין המטבעות  ובהמשך לזה סגירת פוזיציות Carry Trade.

גרף 4   – AUDUSD 

 

היקף ההתאוששות בשערים  עד סוף יולי 2009 :

AUDUSD  משער של 0.9831 ביולי 2008 חזר ל 0.8354 בסוף יולי,כלומר השלים 85%.

NZDUSD  משער של 0.7707 ביולי 2008 חזר ל 0.6613 בסוף יולי, כלומר השלים 86%.

AUDJPY  משער של 104 ביולי 2008  חזר ל 79.1 בסוף יולי, כלומר השלים 76%.

NZDJPY   משער של 81 ביולי 2008  חזר ל62.63 בסוף יולי, כלומר השלים 77%.

גרף 5 – AUDUSD ו- S&P 500

 

ניתוח החשיפות של הגופים הפיננסים הגדולים בארה"ב מראה  מגמת Long   חזקה ( 52.1:10 ) של חוזי AUDUSD . בנוסף , כמות החוזים גדלה  והשוק המוסדי דובי ביחס לצמד. 

ד. נקודות למחשבה על  שערי המטבע AUD NZD  מול USD  



יש להבין כי חיזוי הכיוון של מטבע כלשהוא מול אחר אינו פשוט כלל ועיקר ובטווח הקצר אולי אף אינו אפשרי.הניתוח בהגדרתו מתייחס לכל גורם מאקרו כלכלי בהנחה תיאורטית ששאר הגורמים  מנוטרלים ואילו במציאות יש השפעות חופפות,מעצימות,מנטרלות ומקטינות בו זמנית.גם אם מסתמן כיוון ברור יותר, לא ניתן לדעת מהו הטריגר שיביא לשינוי  בפועל.



יחד עם זאת יש אינדיקטורים המצביעים על  כיוונים. כאשר בוחנים כיוון התפתחות של שער חליפין ניתן להצביע על מספר משפיעים עיקריים, כאשר הללו משפיעים הן על השער בפועל,והן על הציפיות לשינוי בהתיחס לכך קיימים אינדיקוטרים התומכים בהחלשות USD מול  מטבעות AUD NZD.



מאזן וגרעונות שוטפים 

לא בהכרך רק בין שתי מדינות בצמדים,בכל אופן, בארה"ב  התפתחות של גירעונות עצומים ועל פי רוב זה יביא להחלשת המטבע.



פערי אינפלציה 

ערכם של מטבעות במדינות עם אינפלציה גבוהה יותר יופחת בהשוואה לאלו עם אינפלציה נמוכה יותר (ארה"ב). נראה כי האינפלציה לא מהווה כעת את האיום המיידי על השווקים, ופערי אינפלציה פחות מאימים כטריגר לשיני שער חליפין.



פערי ריבית

העיקרון  הכלכלי הוא שפערי ריבית יובילו לזרימת הון אל המדינה בעלת הריבית הגבוהה יותר,ואזי לייסוף המטבע המקומי ולהיפך.כאמור,צמצום פערי הריבית החליש הטריגר הזה. אולם ,במידה ונראה תוואי העלאות ריבית -אזי הפערים יינטו לטובת AUD NZD ע"ח USD.



ביקושים  פיננסים למטבע

הדולר משמש כמטבעות עוגן לצורך ייצוב תיקי השקעות ומטבע רזרבה של בנקים מרכזיים. הצהרותיהם של בנקים מרכזיים,ובעיקר סין, על הצורך לפזר את יתרות המטבע בנוסף לUSD הנו אחד מהגורמים הממשיכים להחלישו.

אם הראלי ימשך בשבועות והחודשים הקרובים



קיימת סבירות לכך ש- USD יחלש כנגד ל- NZD ו- AUD  .במיוחד מוצע  לשים לב לדולר אוסטרלי מול דולר ארה"ב התחזקות לכיוון של 0.9 ומעלה  היא אפשרית.יש לבחון את הזיקה בין  מדדי הבורסות ושערי המטבעות .יש להם קשר והשפעות גומלין, בעיקר ככל שגדל טווח המסחר. הכלל למשקיעים הקטנים הוא תמיד ללכת בעקבות הכסף הגדול.

'בחדרי' גם ברשתות החברתיות - הצטרפו!